Abran apuestas

Julio Sixto Iñiguez.
Departamento de Contabilidad y Formación. Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros.

---

Los mercados financieros han sufrido durante el último año los efectos de grandes y controvertidas decisiones tanto políticas como democráticas, como han sido el Brexit (que ha supuesto la dimisión del primer ministro inglés), varios procesos electorales en España (sin cambio de presidente aunque sí de equipo de gobierno) y elecciones presidenciales en EE.UU (victoria del republicano Donald Trump). A pesar de esto, la gran mayoría de índices bursátiles finalizaron el año con subidas: FTSE-100 cerró 2016 en 7.142,83 arrojando una subida anual del 17,22% y con una volatilidad del 14,19 (200D); Dow Jones Industrial ha cerrado con un subida del 15,24% hasta los 19.762,60 y con una volatilidad del 10,21 (200D); por otra parte el principal índice alemán (DAX) alcanzó los 11.481.06 con un incremento del 11,65% y una volatilidad del 18,35 (200D); S&P500 creció un 11,24% hasta los 2.238,83 y con una volatilidad del 10,71 (200D); el Nasdaq subió sólo un 8,13% hasta situarse en 4.863,62 y alcanzó una volatilidad del 13,15 (200D). El índice de la bolsa china (Hang Seng) creció un 3,16% hasta 22.000,56 con una volatilidad del 16,01.

Peor comportamiento ha tenido el principal índice de la bolsa española (Ibex35) con un leve crecimiento del 0,42% y una elevada volatilidad del 23,81 (200D) si la comparamos con el resto de índices internacionales. Además encontramos que la bolsa de Portugal (PSI20) ha cerrado el curso con una pérdida del -10,55% y una volatilidad 17,63% 200D).

En cuanto al crecimiento generado a nivel global, se espera que el 3T 2016 alcance un 3.1%. Según los datos disponibles referidos al 3T2016 podemos encontrar que la economía germana no ha sufrido variación en su PIB (1.7%) al igual que el agregado europeo (1,6%) que tampoco ofrece cambios. Por otra parte se observan países desarrollados que han tenido una peor evolución del crecimiento en este mismo periodo: Francia ha crecido un 1,0% respecto del 1,1% del trimestre anterior; Reino Unido por su parte lo ha hecho un 2,2% (anterior 2,3%); o la española que creció un 3,2% respecto un 3,4% en el anterior trimestre. Aún con esta situación hay países que son capaces de seguir creciendo como son el caso de EEUU con un 3,5% (3,2% anterior) o Japón con un 0,8% (0,7% anterior).

Otros indicadores de actividad reflejan una mejora en la coyuntura económica durante noviembre como pueden ser las ventas al por menor en España con un crecimiento del 3,3% (2,1% anterior); las ventas al por menor UEM en el mismo periodo con un crecimiento de un 2,4% (1% anterior). Peor comportamiento han tenido las ventas minoristas en Reino Unido con un 5,9% (7,2% anterior) o EEUU con un 0,2% (0,6% anterior).

Esta mayor demanda se está viendo reflejada en los precios industriales como el español que se sitúa en 0.6% (0.2%), el alemán 0.1% (-0.4%) o de EEUU en 1,3% (0,8%). Pero también se está viendo reflejado en el IPC: Reino Unido en 1,2% (0,9%); EEUU en 1,7% (1,6%), Unión Europea 1,1% (llevaba varios meses en 0,6%); España previsto 1,5% (0,7% varios meses); y por Alemania que no ofrece variación con un 0,8%.

Con todo ello, la confianza del consumidor se ha visto mejorada en diferentes economías: IFO clima económico alemán en 111 (110,4 anterior); confianza consumidor EEUU en 113,7 (previo 109,4%) y; confianza consumidor UEM (provisional) -5.1 (-6.1).

En cuanto al ámbito empresarial, el crédito a empresas de la eurozona marca su mejor tasa de crecimiento desde 2009. Grupo PSA comunica que invertirá 320 millones dólares en Argentina para producir nuevos vehículos a la vez que GM, Ford y Toyota reportan fuertes ventas en EEUU durante noviembre. Ford por su parte cancela la inversión de 1.600 millones dólares para la planta en México. Y mientras tanto, EEUU investiga 1 millón de vehículos de Fiat Chrysler por accidentes. En otro sector, Alstom adquirirá Nomad Digital, proveedor líder en el mundo de soluciones de conectividad a la industria ferroviaria. Los audífonos inalámbricos AirPod de Apple salen a la venta tras 2 meses de retraso. Royal Caribbean y Norwegian reciben autorización de Cuba para operar cruceros. Por último, la japonesa SoftBank invertirá 50.000 millones de dólares en EEUU.

En el viejo continente, Euronext ofrece 510 millones por el negocio de liquidación francés de Bolsa de Londres. Monte Paschi emitirá 15.000 millones en deuda tras la aprobación de liquidez de UE. Credit Suisse y Deutsche Bank alcanzan sendos acuerdos con EEUU por el caso de las hipotecas (5.300 y 7.200 millones respectivamente). El Tribunal de la UE ordena a los bancos a devolver todo lo cobrado en cláusulas suelo, generando cierta preocupación en el sector bancario español. Nokia demanda a Apple por infringir patentes tecnológicas. Lloyds compra la división de Bank of America buscando crecer en el sector de tarjetas de crédito británico. Canal Fox de Murdoch llega a un acuerdo para comprar Sky por 14.600 millones mientras Vivendi está tomando fuerte posición en Mediaset hasta alcanzar un 30%.

En territorio nacional algunas operaciones llevadas a cabo son para fortalecer los balances de algunas compañías: Europac refinancia deuda sindicada de 290 millones de euros; Gas Natural Fenosa cierra la venta de cuatro edificios corporativos en Madrid por 260 millones de euros; Realia cierra anticipadamente una ampliación de 147 millones de euros; y Vocento vende a Axiare la sede del diario ABC por 35 millones de euros, con una plusvalía de 22 millones.

Otras operaciones corporativas son la adjudicación por parte de CAF de un contrato en Alemania, la ampliación de otros dos en Chile y Colombia; Endesa compra activos tecnológicos a Enel Latinoamérica por 246 millones de euros; Gamesa logra un contrato para realizar un parque eólico de 86 MW en Jordania; Grifols compra la filial estadounidense Hologic por 1.750 millones de euros y Ferrovial logra un contrato de recogida de residuos en UK por 119 millones de euros. Destacar que Banco Popular ha relevado a su presidente Ron por Emilio Saracho y que Service Point volverá al parqué el 27 de diciembre.

En el mercado de materias primas encontramos que el oro al contado alcanzó un máximo no visto desde el 14 de diciembre, a 1.163,14 dólares la onza. Los precios subieron alrededor de un 8,5 por ciento en el año, su mayor incremento desde el 2011. Por su parte, el Brent cerró 2016 en 56,83 respecto los 37,22 que marcaba al inicio del año. El tipo de cambio euro/dólar parece que ha alcanzado un soporte en los 1.04, cerrando el año en 1.0529 respecto un tipo de cruce de 1.0858 de inicio de año.

Julio Sixto Iñiguez.
Departamento de Contabilidad y Formación. Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros.