Cerrando

Julio Sixto Iñiguez.
Departamento de Contabilidad y Formación. Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros.

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Si realizamos una lectura de la situación de los principales índices bursátiles por zonas geográficas, podemos ver que no hay ninguna que muestre un dominio positivo predominante. Hasta la fecha, en este 2015 han tenido mejor comportamiento los siguientes índices: Nasdaq 100 (10,11%), FTSE MIB (14,15%), CAC 40 (11,04%), DAX (10,02%). Por el contrario, los que peor resultado muestran son: S&P/TSX (-10,02%), Bovespa (-9.98%), FTSE 100 (-6.35%), Hang Seng (-7.34%). Si nos referimos sólo al selectivo español, éste pierde un -2,95% durante 2015, con una volatilidad en las últimas 200 sesiones del 21,43%, inferior a la sufrida en los últimos 10 días (24,90%). Al comparar su comportamiento con el resto de las plazas europeas podemos observar cómo todas han incrementado su volatilidad en los últimos 10 días respecto a la referida a las 200 sesiones. Así el DAX ofrece un riesgo del 30,78% en los últimos 10 días.

En nuestro país, diversos son los indicadores económicos que siguen mostrando un avance: la producción industrial sube un 4% interanual en octubre, frente al 3,7% de septiembre; PMI servicios sube al 56,7 en noviembre desde el 55,9 en octubre y PMI manufacturero de noviembre sube a 53,1 desde 51,3 anterior; las matrículas de turismos suben un 25,4 interanual en noviembre; el desempleo baja un 0.65% intermensual en el mismo mes, situándose en 4,15 millones de personas; las ventas minoristas suben un 5,8% en octubre, encadenando la mayor subida desde diciembre; y por último, España recibe un 10% más de turistas que hace un año. Todos estos datos positivos se ven reflejados en el crecimiento del PIB que alcanzó un 3,4% interanual, creciendo un 0,8% en 3T. Como aspecto negativo, un IPC interanual negativo -0.3%, que si bien favorece algunos sectores económicos muestra riesgos en la situación general.

En cuanto al mundo empresarial, Banco Sabadell adquiere activos de Northerm Rock por 3.300 millones de libras; Gamesa construirá un parque eólico con 100 MV en India; Indra firma varios contratos en el exterior, uno por 48 millones de euros con Sidney Trains y otro, en Colombia por 2,6 millones de euros. BBVA sigue apostando por su internacionalización y digitalización, comprando un 29,5% de Aton en Inglaterra. Applus compra SKC, una pequeña compañía de inspección en Canadá; Almirall compra Poli Group por hasta 400 millones de euros. N+1 vende un 70% de cartera de participadas a Acces Capital Partners. Zinkia vuelve al parqué disparándose un 50% tras salir del concurso de acreedores. Liberbank aumenta beneficio un 35% en los nueves primeros meses del año; mientras que BFA reduce capital para compensar pérdidas. Oryzon debuta en bolsa con alza de casi el 50% a 4,92€.

La evolución del PIB para el tercer trimestre de la UEM muestra estancamiento con un crecimiento del 1,6%. Las ventas al por menor de la zona han descendido hasta un 2,5% en octubre desde un 2,9; el PMI no ofrece cambios con un 52,8; la tasa de desempleo ha descendido levemente hasta situarse en el 10,75 desde un 10,8% (octubre); PMI servicios ha subido al 54,6 en noviembre y la confianza consumidor final se sitúa en un -6%. En cuanto al país germano, el IFO económico se encuentra en 108,7 de un previo de 109, la producción ha variado un 0% en octubre, cuando en el mes anterior había crecido un 0,4%. Las ventas al por menor alemanas han descendido hasta 2,1%, cuando el previo de octubre fue un 3,5%. La política monetaria del BCE ha recortado la tasa de depósitos, y mantiene la tasa marginal de préstamos sin cambios en el 0,3%, y ocurriendo lo mismo con la tasa de referencia de refinanciamiento en 0,05%. Diez países de la UE acuerdan aspectos de la tasa a las transacciones financieras, por lo que el proyecto parece que sigue adelante. Grecia prevé levantar los controles de capital para mediados de 2016 y, la UE ha liberado otro tramo de apoyo financiero al país.

Analizando las operaciones empresariales del periodo comentar que: Volkswagen y varios bancos acuerdan un préstamo puente de 20.000 millones de euros; IAG mejora en 2,2 puntos su coeficiente de pasaje en noviembre; Italia lanzará rescate bancario de 3.000 millones con un nuevo fondo; Deustche Bank confirma su apuesta por España con la emisión de cédulas; BlueRock Fund invertirá 40 millones de euros en la adquisición y renovación de los edificios residenciales en Berlin y, por último, Banco italiano Unicredit y Santander acuerdan fusionar negocios de gestión de activos. El primer ministro francés dice que el Gobierno no quiere una fusión entre Nissan y Renault.

En Estados Unidos la economía creció por debajo de la europea, un 2,2% en el tercer trimestre, las ventas crecieron un 3,5% en octubre y la confianza del consumidor descendió hasta 90,4 en noviembre desde un 99,1. El índice de actividad manufacturera también se redujo levemente hasta situarse en 50,1 en octubre, desde el 51,3. La tasa de paro ha tenido un comportamiento positivo, bajando hasta el 5%. Los precios al consumo están en positivo, un 0,2 en octubre, en contraposición de la situación europea. La política monetaria también ha sido divergente con la del viejo continente al decidir la FED una subida de las tasas, después de casi una década, fijando el rango entre 0,25% y 0,50%. Los Bonos del Tesoro de EEUU profundizan caída y los precios de la deuda a 30 años pierden un punto. Se coloca nueva emisión a 30 años al 2,978%.

Entrando en el terreno empresarial, Dow Chemical y DuPont acuerdan una fusión que crea un gigante químico de 130.000 millones de dólares. JP Morgan tiene mandato para venta de Abengoa Yield, filial de Abengoa en EEUU. Repsol amortiza bonos de Talisman con impacto positivo en resultados. Zuckerberg destinará 99% de sus acciones de Facebook para crear una organización caritativa. Por otro lado, los planes de reestructuración de compañías petroleras EEUU se complican por caída de precios y, por último, Blackstone invierte 170 millones de dólares en IBS Software.

El mercado de commodities ha sido muy volátil por la situación del gigante chino. El Oro se encuentra en los 1.050,80$, el Brent en 37,08$ y, el tipo de cambio euro dólar en 1,0809 cercano a la paridad.

Julio Sixto Iñiguez
Departamento de Contabilidad y Formación. Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros.