El BCE afronta su reunión de marzo en un contexto de elevada incertidumbre

La próxima reunión del Banco Central Europeo (BCE), prevista para el 19 de marzo, se celebra en un momento marcado por un elevado grado de incertidumbre en el escenario económico internacional. En las últimas semanas, la evolución de los acontecimientos geopolíticos y su impacto en los mercados energéticos y de materias primas han alterado significativamente las expectativas de inflación y las previsiones de política monetaria en la eurozona.

Según señala Cristina Gavín Moreno, jefa de Renta Fija en Ibercaja Gestión, en un análisis previo a esta reunión del Consejo de Gobierno del BCE, el contexto global ha cambiado de forma notable en muy poco tiempo ya que hacía mucho tiempo que no nos enfrentábamos a una reunión del BCE con tantas incertidumbres sobre la mesa, según la experta.

De acuerdo con este análisis, durante el último mes se ha producido un cambio radical en el contexto internacional, principalmente como consecuencia de las tensiones geopolíticas y del conflicto bélico que afecta a diversas regiones estratégicas. Esta situación está teniendo un impacto directo en los precios de las materias primas, especialmente en la energía, lo que podría trasladarse a la evolución de la inflación en Europa y afectar también al ritmo de crecimiento económico.

Este nuevo escenario ha provocado también un cambio relevante en las expectativas del mercado respecto a la política monetaria del BCE. Hace apenas unas semanas, muchos inversores daban prácticamente por hecho que los tipos de interés permanecerían sin cambios a lo largo de 2022. Sin embargo, la presión inflacionista derivada del encarecimiento de las materias primas ha modificado esa percepción.

En la actualidad, los mercados financieros empiezan a descontar la posibilidad de que el BCE realice una primera subida del tipo de intervención de 25 puntos básicos antes del final del verano, e incluso contemplan la posibilidad de una segunda subida antes de que termine el año. No obstante, desde Ibercaja Gestión consideran que este escenario podría resultar excesivamente agresivo en el contexto actual.

“Desde nuestro punto de vista, dos subidas de tipos en este año podrían ser demasiadas, teniendo en cuenta el grado de incertidumbre existente. A día de hoy nos inclinaríamos más por un escenario con una única subida”, apunta Gavín Moreno.

En cualquier caso, los analistas coinciden en que no se esperan cambios inmediatos en los tipos de interés en la reunión de marzo, por lo que la atención de los inversores se centrará principalmente en el mensaje que transmita la presidenta del BCE, Christine Lagarde, durante su comparecencia posterior.

Hasta ahora, el discurso de Lagarde se ha caracterizado por un tono de prudencia y cautela ante la evolución de la economía europea y de los precios. Sin embargo, en el actual contexto de incertidumbre, los mercados estarán especialmente atentos a cualquier matiz que pueda ofrecer pistas sobre el grado de consenso dentro del Consejo de Gobierno del BCE respecto al calendario y la intensidad de futuras medidas de política monetaria.

Las próximas decisiones del BCE serán clave para determinar el rumbo de la política monetaria en la eurozona en un momento en el que inflación, crecimiento económico y tensiones geopolíticas configuran un escenario especialmente complejo para los responsables de la política económica europea.

Fuente: análisis de Cristina Gavín Moreno, jefa de Renta Fija en Ibercaja Gestión.